Gubernur Bank of England mengatakan Inggris sedang menghadapi spiral upah-harga

LONDON — Setelah lebih dari satu tahun peringatan, Gubernur Bank of England Andrew Bailey mengatakan Inggris sekarang mengalami spiral harga upah meskipun 12 kenaikan suku bunga bank sentral berturut-turut.

“Beberapa kekuatan dalam inflasi inti [in the U.K.] mencerminkan efek tidak langsung dari harga energi yang lebih tinggi,” kata Bailey dalam pidato Rabu. “Tapi itu juga mencerminkan efek putaran kedua karena guncangan eksternal yang kita lihat berinteraksi dengan keadaan ekonomi domestik.”

“Ketika inflasi utama turun, efek putaran kedua ini tidak mungkin hilang secepat kemunculannya.”

Area persistensi ini, lanjutnya, termasuk pertumbuhan upah domestik dan penetapan harga.

Situasi ini berisiko menimbulkan spiral harga upah — sebuah teori yang mengatakan bahwa para pekerja menawar kenaikan upah ketika inflasi meningkat, memicu permintaan yang lebih tinggi dan mendorong perusahaan untuk menaikkan harga untuk mengkompensasi pengeluaran yang lebih curam. Hal ini pada gilirannya membuat para pekerja membutuhkan upah yang lebih tinggi untuk membeli barang dan jasa — melanggengkan apa yang disebut “efek putaran kedua”.

Tingkat inflasi Inggris mengejutkan para ekonom dengan bertahan di atas 10% pada bulan Maret. Inflasi inti, tidak termasuk makanan, energi, alkohol dan tembakau, stabil dibandingkan bulan sebelumnya di 5,7%.

Bailey mengatakan bahwa pelonggaran pasar tenaga kerja, karena lowongan mulai turun, terjadi lebih lambat dari yang diantisipasi bank sentral sebelumnya.

Dia mencatat bahwa pertumbuhan upah nominal – tidak disesuaikan dengan inflasi – dan inflasi harga jasa telah terjadi sejalan dengan perkiraan bank. Bank of England melihat tanda-tanda perlambatan pertumbuhan upah, tetapi mengamati bahwa inflasi jasa tetap tinggi, tambah Bailey.

Komite kebijakan moneter bank “terus menilai bahwa risiko terhadap inflasi miring secara signifikan ke atas,” katanya, dan akan terus menyesuaikan suku bunga bank utamanya “seperlunya” untuk mencapai target inflasi 2%.

Bailey menimbulkan reaksi pada Februari tahun lalu, ketika dia mengatakan bahwa bisnis harus menunjukkan “pengekangan” dalam negosiasi gaji, dan bahwa pekerja “secara luas” tidak boleh meminta kenaikan gaji yang besar. Komentarnya pada saat itu dikecam karena tidak menyentuh, karena publik menghadapi krisis biaya hidup yang meningkat, dengan inflasi yang menyebabkan penurunan tajam dalam pertumbuhan upah secara riil.

Ekonom dan pembuat kebijakan di UE dan AS telah mengatakan dalam beberapa bulan terakhir bahwa mereka tidak lagi melihat risiko signifikan dari spiral harga upah di ekonomi tersebut, dengan gaji memiliki ruang untuk naik untuk mengejar inflasi dan stagnasi historis.

Banyak juga yang mengatakan ada tanda-tanda bahwa perusahaan telah menaikkan harga di atas inflasi harga input mereka, yang telah melindungi margin keuntungan perusahaan.

Alberto Gallo, kepala investasi di Andromeda Capital Management, sebelumnya mengatakan kepada CNBC bahwa Inggris adalah ekonomi maju yang paling berisiko dari spiral harga upah karena faktor-faktor termasuk kelemahan pound Inggris, ketergantungan pada impor makanan dan energi, dan tenaga kerja yang ketat. pasar dibatasi oleh aturan pasca-Brexit.

Huw Pill, kepala ekonom Bank of England, memicu kehebohan serupa bulan lalu, ketika dia mengatakan di podcast bahwa ada keengganan di Inggris untuk menerima bahwa “keadaan kita semua lebih buruk, kita semua harus mengambil bagian kita,” dan bahwa pekerja dan perusahaan harus berhenti meneruskan kenaikan harga satu sama lain.

“Jika apa yang Anda beli telah naik banyak dibandingkan dengan apa yang Anda jual, Anda akan menjadi lebih buruk,” kata Pill.

“Jadi entah bagaimana di Inggris, seseorang perlu menerima bahwa mereka lebih buruk dan berhenti berusaha untuk mempertahankan daya beli mereka yang sebenarnya dengan menaikkan harga, baik upah yang lebih tinggi atau membebankan biaya energi kepada pelanggan.”

Mengatasi reaksi tersebut, Pill mengatakan dalam komentar yang dikutip Reuters awal pekan ini bahwa dia “mungkin akan menggunakan kata-kata yang agak berbeda.”

Namun demikian, dia melanjutkan, “Saya menghargai ini adalah pesan yang sedikit sulit, tetapi … harus membayar lebih untuk apa yang kami beli dari seluruh dunia relatif terhadap apa yang kami jual ke dunia adalah a memeras daya belanja kita.”